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        定投與微笑曲線
        時間:2021-07-19 字號:

        投資的目標在于獲取長期回報,面對市場波動,不僅需要著眼長期,也需要行動的定力和方案。

        當我們在思考是否投資時,第一個碰到的問題除了投資什么標的,就是何時開始投資,暫時不談所投資標的選擇的問題,該不該入場、入場之后市場會不會繼續跌、該不該離場、該不該抄底,事實上都和擇時有關。

        基金定投,是大家都不陌生的一種投資方式,或許是帶著獲得穩健收益預期開始,或許是帶著熨平波動的想法,作為一種策略本身或許存在諸多優劣,在不同市場之下表現也不盡相同,但是,定投策略本身并非是獲得最大收益率或者勝率最高的投資結果。那么,定投到底能解決我們什么問題?

        種下一棵樹最好的時間是十年前,其次是現在

        優質的權益資產長期向上,但是短期市場波動難以捉摸。假若我們仍在躊躇,或者因為市場回調而糾結,不知如何是好,基金定投或許可以幫助我們解決擇時判斷的問題。

        我們以定投滬深300指數為例,假設投資者由于受到賺錢效應驅動在市場頂部入場,在2015年6月12日市場頂部開始投資。截至2021年3月5日,通過測算,如果選擇一次性投資,將虧損-1.36%。但如果選擇月定投,2015年6月12日開始投資,收益率將為47.70%,如不考慮分紅,與一次性投資相比收益率相差49.06%。由于選擇了定投策略,從原本的高位接盤,化險為夷,變為小有收益。

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        為何定投會有如此神奇的功能?“下跌攢份額,上漲賺收益”被認為是基金定投獲利的核心原理,其表現被概括為微笑曲線。

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        不做過多復雜的不等式數學計算,以下圖表為例,假設每期投入100元,我們投資的基金凈值處在高位10,隨后堅持定投,投資單位凈值成本依次為8、6、4、2、4、6、8、10,雖然基金凈值回到了投資初期水位,但是累計單位凈值卻僅有5.05,因此將會產生98.02%的收益。通過長期堅持投資攤薄初始單位成本,當市場上漲時,市場實時凈值超過累計單位凈值,便會兌現收益,這就是當基金定投走出微笑曲線,能夠實現收益背后的原理。

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        迷茫時定投幫助收獲時間的長期復利

        對于已經在場的投資者,可能在過去由于市場賺錢效應,取得了不錯的收益,突然面對下跌和震蕩市場有些迷惘,定投此時又能發揮什么功能?

        仍然以滬深300指數為例為例,假設我們很不幸,在市場最高點前已經投資5萬元,此后市場開始進入下行通道,短短半個月已經虧損20%,怎么辦?

        我們假設三種情形,臥倒不動等待市場反彈、每周定投1000元、每周定投5000元,通過歷史數據回測,選擇臥倒不動的,由于市場在后來再也未能突破前高,虧損始終未能修復;而選擇了定投,在下行通道里積累了足夠的低成本份額,當市場開始修復上漲,將會先后實現解套,而如果選擇了大額定投,解套的時點將會進一步提前,累計收益也高于其他策略,背后的原因依然是微笑曲線,在相對低點獲取了足夠的份額攤薄成本,等待時間的復利。

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        從應對波動、資產增值的角度,何時開始定投并不重要,只要選擇了合適的投資標的,哪怕開始在最高點,也有解套的機會。如果已經存在虧損,也依然有望“守得云開見月明”?;鸲ㄍ墩嬲匾氖琴x予足夠的時間,堅持長期投資,在波動的市場中用更低的價格積累更多的基金份額,等待微笑曲線的上揚,在上行的市場行情之中收獲時間的復利。

        不積跬步,無以致千里;不積小流,無以成江河。應該說,基金定投,尤其是定期定額的投資策略,并非是一種最優的投資方式,尤其是處于市場底部區域時,定投的收益率大概率會弱于一次性投資,那為何還需要定投?因為對于我們每個人來說,當猶豫不決時,定投提供了進入市場的依據和勇氣;當我們的收入分布在未來時,基金定投提供了一個長期積累份額性價比很高的投資方法,也一點程度上可以減少市場波動對我們投資情緒的影響。

        優質的權益資產長期向上,然而權益市場的價格和投資者情緒卻短期難測,由于波動是市場的一部分,定投會是一種有效的參與方式。如果還能進一步控制情緒,不隨意因市場持續下跌而決定是否終止投資,或許能夠進一步放大定投優勢,收獲時間的果實。

        風險提示:投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期投資并不能規避基金投資所固有的風險,不能保證投資人獲得收益,也不是替代儲蓄的等效理財方式。我國基金運作時間較短,不能反映股市發展的所有階段?;鸸芾砣斯静槐WC基金一定盈利,也不保證最低收益,基金過往業績不能預示未來收益。詳情請認真閱讀基金的基金合同、招募說明書和基金份額發售公告?;鹜顿Y有風險,請審慎選擇。

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